เหตุใด Crypto และ Wall Street จึงโหยหา Spot Bitcoin ETFs
วันอังคารที่ 29 สิงหาคม พ.ศ. 2566
Edit
นักลงทุนที่ต้องการเดิมพัน Bitcoin อาจจะมีตัวเลือกเพิ่มเติมให้เลือกในไม่ช้า บริษัททางการเงินรายใหญ่ เช่น BlackRock, Fidelity และ Invesco ได้ส่งใบสมัครเพื่อขายกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนแบบ "spot" ของสหรัฐฯ ซึ่งเชื่อมโยงโดยตรงกับการถือครอง Bitcoin และ Grayscale Investments LLC ชนะคำตัดสินของศาลเมื่อวันที่ 29 สิงหาคมในการผลักดันให้เปลี่ยนความไว้วางใจ Bitcoin ให้เป็น ETF . ในอดีต สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกาปฏิเสธผลิตภัณฑ์เหล่านี้อยู่เป็นประจำ โดยอ้างถึงความกังวลเกี่ยวกับความผันผวนและการบิดเบือนที่อาจเกิดขึ้น แต่การพิจารณาคดีของ Grayscale และการยื่นฟ้องของ BlackRock โดยเฉพาะอาจแสดงให้เห็นว่าอุตสาหกรรม cryptocurrencies ได้รับความเหนือกว่า
1. Bitcoin ETF มีหน้าตาเป็นอย่างไร?
ETF ซึ่งเป็นอุตสาหกรรมที่มีมูลค่า 7 ล้านล้านดอลลาร์ เป็นส่วนหนึ่งของกลุ่มผลิตภัณฑ์ที่กว้างขึ้นซึ่งเรียกว่าผลิตภัณฑ์ซื้อขายแลกเปลี่ยน แม้ว่าผู้คนมักใช้ "ETF" เพื่ออ้างถึงผลิตภัณฑ์ทั้งหมดเนื่องจากเป็นหมวดหมู่ที่ใหญ่ที่สุดและได้รับความนิยมมากที่สุด บริษัทที่เป็นเจ้าของสกุลเงินดิจิทัลและสถาบันการเงินรายใหญ่ใน Wall Street กำลังพยายามเปิดตัว ETF ประเภทหนึ่งที่ถือ Bitcoin อยู่จริง ซึ่งต่างจากผลิตภัณฑ์ที่ลงทุนใน Bitcoin Futures Bitcoin ETF ที่ได้รับการสนับสนุนจาก Futures มีให้บริการแก่ลูกค้าในสหรัฐฯ ตั้งแต่ปี 2021 แต่ ก.ล.ต. ยังไม่ได้อนุมัติใบสมัครใด ๆ สำหรับสิ่งที่เรียกว่า Spot Bitcoin ETFs ผู้ออกและนักลงทุนต่างเรียกร้องให้มีการซื้อขายทันที
Bitcoin ETFs จะสามารถเข้าถึงได้ในทำนองเดียวกันสำหรับนักลงทุนรายย่อยและนักลงทุนสถาบันในสหรัฐอเมริกา ซึ่งเป็นการพัฒนาที่ถูกมองว่ามีศักยภาพที่จะขยายการมีส่วนร่วมในอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัลได้อย่างมาก
2. อะไรคือความแตกต่างระหว่าง Bitcoin Futures และ Spot Bitcoin?
ฟิวเจอร์สคือสัญญาที่จะซื้อหรือขายสินทรัพย์ในราคาที่กำหนดในภายหลัง มีการใช้กันอย่างแพร่หลายในหลายตลาด เช่น น้ำมัน โดยนักลงทุนที่ต้องการเก็งกำไรจากการเคลื่อนไหวของราคาโดยไม่ต้องเป็นเจ้าของหรือครอบครองสินทรัพย์อ้างอิงโดยตรง เนื่องจากราคาของ Bitcoin แกว่งขึ้นหรือลงตามการซื้อขายโดยตรง Bitcoin Futures จะติดตามราคาสปอตของสกุลเงินดิจิทัลทางอ้อมในการแลกเปลี่ยน เช่น Chicago Mercantile Exchange ในทางตรงกันข้าม ในตลาด Bitcoin ผู้ใช้จะซื้อและขายสกุลเงินดิจิทัลจริงผ่านการแลกเปลี่ยน
3. ก่อนหน้านี้มีอะไรบ้าง?
ProShares Bitcoin Strategy ETF กลายเป็น ETF ฟิวเจอร์ส Bitcoin ตัวแรกที่มีจำหน่ายในสหรัฐอเมริกา เปิดตัวในวันที่ 19 ตุลาคม 2021 เพื่อตอบสนองความต้องการที่แข็งแกร่ง Purpose Bitcoin ETF (สัญลักษณ์ BTCC) ซึ่งเปิดตัวในโตรอนโตเมื่อต้นปี 2021 ลงทุนโดยตรงใน “Bitcoin ทางกายภาพ/ดิจิทัล” Purpose Investments Inc. ผู้ออกหุ้นกล่าว ในขณะเดียวกัน กองทุนเพื่อการลงทุนในสหรัฐฯ หลายแห่งติดตาม Bitcoin ในลักษณะที่คล้ายคลึงกับ ETF แต่มีข้อจำกัดบางประการ Grayscale Bitcoin Trust (สัญลักษณ์ GBTC) ได้รับการสนับสนุนทางกายภาพ ซึ่งหมายความว่าจะถือ Bitcoin Grayscale ฟ้อง ก.ล.ต. เกี่ยวกับความพยายามที่จะเปลี่ยน GBTC ให้เป็น ETF; นั่นคือกรณีที่ Grayscale ชนะการต่อสู้ทางกฎหมายครั้งสำคัญในเดือนสิงหาคม
4. สิ่งต่าง ๆ อยู่ที่ไหน?
BlackRock Inc. ผู้จัดการสินทรัพย์รายใหญ่ที่สุดของโลก ได้ยื่นคำร้องเพื่อขอจุด Bitcoin ETF ในเดือนมิถุนายน ก่อให้เกิดการเก็งกำไรที่มีเกียร์สูงว่าผลิตภัณฑ์การลงทุนที่หลอกลวงมายาวนานจะได้รับการอนุมัติจาก SEC ในที่สุด ในทางกลับกัน การสมัครของ BlackRock ได้นำไปสู่การเพิ่มขึ้นของตลาด crypto ครั้งใหญ่ และจำนวนการสมัคร ETF ที่คล้ายกันและการส่งใบสมัครใหม่จากผู้ออกหลักทรัพย์ เช่น Fidelity Investments และ WisdomTree Inc. มากมาย Grayscale ได้โต้แย้งว่าการแปลงดังกล่าวจะช่วยปลดล็อกมูลค่านับพันล้านดอลลาร์สำหรับ นักลงทุนของ GBTC ก.ล.ต. สามารถต่อสู้กับคำตัดสินของศาลในเดือนสิงหาคมโดยขอให้ผู้พิพากษาในศาลอุทธรณ์ DC Circuit หรือศาลฎีกาของสหรัฐอเมริกาตรวจสอบ
5. เหตุใดหน่วยงานกำกับดูแลจึงหลีกเลี่ยง Bitcoin ETF เป็นเวลานาน?
นอกเหนือจากความกังวลเกี่ยวกับสภาพคล่องและการยักย้ายแล้ว หน่วยงานกำกับดูแลยังได้แสดงความกังวลว่าความผันผวนของ Bitcoin อาจรุนแรงเกินไปสำหรับนักลงทุนทั่วไป ผลตอบแทนของ Bitcoin ในสามปีเต็มล่าสุดเพิ่มขึ้น 305% ในปี 2020 เพิ่มขึ้นอีก 60% ในปี 2021 ตามมาด้วย ขาดทุน 64% ในปี 2022 ก.ล.ต. ยังตั้งคำถามว่ากองทุนจะมีข้อมูลที่จำเป็นในการประเมินมูลค่าโทเค็นอย่าง Bitcoin อย่างเพียงพอหรือไม่ รวมถึงสามารถตรวจสอบได้ว่าใครเป็นเจ้าของเหรียญอ้างอิงหรือไม่ ในปี 2021 Gary Gensler ประธาน SEC ให้การเป็นพยานต่อคณะกรรมการการธนาคารของวุฒิสภาว่าการขาด
การกำกับดูแลและการเฝ้าระวังด้านกฎระเบียบในตลาด crypto นำไปสู่ “ความกังวลเกี่ยวกับศักยภาพในการฉ้อโกงและการยักย้าย” ในความพยายามที่จะบรรเทาความกังวลบางประการของ SEC นั้น BlackRock และผู้ออกหลักทรัพย์รายอื่นได้เดินตามรอยของตนได้เสนอสิ่งที่เรียกว่าข้อตกลงการแบ่งปันการเฝ้าระวัง ซึ่งเป็นวิธีการลดความเสี่ยงของการปั่นป่วนตลาดและการฉ้อโกง Coinbase Inc. ซึ่งเป็นการแลกเปลี่ยนสปอตคริปโตแบบเล่นสดที่มีการซื้อขายสาธารณะเพียงแห่งเดียวในสหรัฐอเมริกา ได้กลายเป็นพันธมิตรด้านการเฝ้าระวังตลาดของผู้ออก ETF ที่ได้รับเลือก
6. กระบวนการของ ก.ล.ต. มีลักษณะอย่างไร?
ผู้เชี่ยวชาญบางคนคาดว่าจะได้รับการอนุมัติขั้นสุดท้ายสำหรับ Bitcoin ETF อย่างน้อยหนึ่งจุดภายในสิ้นปีนี้ ในขณะที่คนอื่น ๆ แนะนำให้ระมัดระวัง เนื่องจากสนามรบเต็มไปด้วยซากศพของความพยายามก่อนหน้านี้ประมาณ 30 ครั้ง ซึ่งล้มเหลวในการโน้มน้าว ก.ล.ต. ให้โอกาสพวกเขา . ขณะนี้นักวิเคราะห์จะจับตาดูการพัฒนาที่อาจเกิดขึ้นในกระบวนการแปลงของ Grayscale อย่างใกล้ชิด